Global Multi-Sector USA: creare portafogli solidi attraverso una gestione rigorosa del rischio

Voce fuori campo: Ad MFS, il nostro TEAM GLOBAL MULTI-SECTOR specializzato – composto da gestori di portafoglio, analisti e ricercatori – lavora in modo integrato per creare un approccio uniforme basato su analisi globali condivise e su una forte convinzione a lungo termine.

 Pilar Gomez-Bravo: La nostra filosofia d'investimento costituisce il perno del nostro processo d'investimento e si basa su quattro principi fondamentali. Il primo è la maggiore quantità di anomalie in termini di premi al rischio offerta dall'universo obbligazionario multi-settoriale globale; di conseguenza, combinare esposizioni valutarie, ai tassi e al credito può offrirci rendimenti migliori su base corretta per il rischio. In secondo luogo, riteniamo che i diversi settori divergano in modo significativo nel tempo e nelle varie fasi dei cicli di mercato, e poter sfruttare queste anomalie rappresenta un'importante fonte di alpha. È quindi essenziale poter contare su un processo agile e dinamico per cogliere queste divergenze. In terzo luogo – ed è un aspetto interessante – anche la selezione dei titoli costituisce un'importante fonte di alpha e di opportunità, soprattutto perché genera una discreta crescita composta sia nelle fasi positive sia in quelle negative del mercato. E affinché una fonte di alpha possa esprimersi pienamente, è fondamentale disporre di una solida piattaforma di ricerca globale. Infine, data la complessità di questi portafogli, una grande attenzione alla gestione del rischio e alla costruzione del portafoglio è imprescindibile. Lo facciamo attraverso il monitoraggio indipendente del rischio e collaborando con il nostro solido team di analisti di ricerca, che proteggono il portafoglio a 360 gradi.

Voce fuori campo: A livello di portafoglio, il team gestisce il rischio concentrandosi sull'allocazione e sulla definizione del budget di rischio, tenendo conto dei giudizi macro, dei fondamentali e delle valutazioni. (Gestore) Robert Spector: Come gestite l'allocazione del rischio a livello regionale e settoriale?

Calcoliamo il grado di rischio attivo che vogliamo assumere integrando una gamma di prospettive provenienti dall'intera piattaforma d'investimento di MFS: giudizi macro top-down, fondamentali bottom-up delle obbligazioni societarie e modelli quantitativi. Un maggiore allineamento tra questi input contribuisce a rafforzare la nostra convinzione. Oltre a decidere la quantità di rischio che vogliamo assumerci, la definizione del budget di rischio include anche la ripartizione del rischio tra duration e credito. In un contesto obbligazionario globale è davvero importante considerare le correlazioni tra questi fattori chiave. La seconda fase del nostro processo è l'asset allocation, in cui cerchiamo di distribuire questo rischio tra i principali settori globali, per esempio obbligazioni societarie investment grade e high yield, debito dei mercati emergenti, titoli di Stato e credito cartolarizzato. Come per la definizione del budget di rischio, anche questo processo è altamente collaborativo: integriamo le opinioni dei gestori settoriali, degli analisi quantitativi e dei nostri trader. Sono proprio questo allineamento e questo approccio collaborativo ad alimentare il nostro grado di convinzione.

Voce fuori campo: I nostri team di investimento globali condividono regolarmente informazioni attraverso un dialogo aperto e costante, elemento chiave del nostro approccio attivo all'obbligazionario.

Gaetan Poirier: Le idee di ricerca confluiscono nei portafogli grazie alla collaborazione attiva e alla solida partnership tra analisti e gestori di portafoglio. Gli analisti di ricerca di MFS sono investitori appassionati che generano idee bottom-up e le comunicano efficacemente ai gestori di portafoglio all'interno di tutta la nostra piattaforma d'investimento. L'obiettivo è quindi abbinare questi titoli con rating buy al budget di rischio che i gestori di portafoglio intendono esprimere. I gestori settoriali inseriscono questi titoli nei portafogli multisettoriali globali sulla base delle decisioni di asset allocation del gestore di portafoglio. La selezione dei titoli è un elemento fondamentale nella generazione di alpha per tutti i portafogli di MFS. I nostri analisti sono incaricati di attribuire un rating buy, hold o sell ai titoli sulla base di diversi fattori, come la solidità finanziaria dell'azienda, la qualità del team dirigente, i fattori ESG, gli aspetti tecnici, le curve, la subordinazione, la divisa e le valutazioni. I nostri analisti del credito fanno parte di una piattaforma di ricerca globale ampia e altamente collaborativa, nella quale incontri formali e informali su analisi settoriali e idee d'investimento vengono discussi insieme ai gestori di portafoglio allo scopo di prendere decisioni migliori per i clienti.

Voce fuori campo: Il nostro approccio disciplinato e a gestione attiva offre ai clienti l'accesso a competenze obbligazionarie complete, a una gamma diversificata di strategie e a rendimenti attivi adatti a obiettivi di lungo periodo.

Owen Murfin: A differenza di molti portafogli multisettoriali che ottengono la loro esposizione settoriale tramite fondi comuni esistenti o derivati, noi cerchiamo di stabilire questa esposizione settoriale attraverso cash bond sottostanti che riflettono le idee più convincenti della nostra piattaforma di ricerca composta da professionisti esperti. Questo significa quindi che sia la selezione dei titoli sia l'asset allocation sono elementi fondamentali nel generare risultati per i clienti, il che è pienamente in linea con la nostra filosofia. In secondo luogo, abbiamo alle spalle solidi track record di lungo periodo su base corretta per il rischio. Abbiamo anche puntato a proteggerci dal rischio di ribasso attraverso un uso appropriato delle coperture, ma anche tramite un impiego dinamico del beta del portafoglio rispetto al benchmark. Infine, disponiamo sia delle dimensioni sia delle risorse necessarie per offrire un servizio clienti eccellente. Questo garantisce un'elevata trasparenza sottostante dei portafogli, oltre a un accesso continuo ai nostri team d'investimento.

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